中东冲突局势尚未看到平息势头，但也未进一步升级，这大大安抚了市场情绪，避险资产黄金价格已经回落至每盎司3400美元以下。
不过，美国银行的大宗商品分析师表示，金价仍有可能达到每盎司4000美元，投资需求才刚刚开始增长，黄金仍保留着巨大的上涨潜力，只不过中东的地缘政治冲突不会成为黄金持续上涨的动力。
美银分析师团队在报告中指出，从历史上看，突发事件引发的需求从未被证明是可持续的。就黄金而言，战争并不是一个明确的看涨价格驱动因素，但伊朗与以色列的这场冲突加剧了此前支撑黄金价格的诸多因素。
相较于中东冲突，美银认为美国国会正在辩论的减税立法——“大而美法案”才是驱动黄金价格进一步上涨的关键因素，因为该法案预计将使美国赤字增加数万亿美元，并凸显出美国政府债务的巨大风险。
分析师表示，无论参议院谈判结果如何，市场对美国财政可持续性的担忧不太可能消退。利率波动和美元走弱应该会支撑金价，尤其当美国财政部或美联储最终被迫介入并支持市场。
上涨动力仍在
美银分析师估计称，投资者已将其投资组合中的3.5%配置到黄金，但这一比例仍不算很高，依旧低于2011年的历史高点。与此同时，各国央行持续增加黄金配置。其持有量目前相当于美国未偿还公共债务的18%左右，高于十年前的13%。
各国央行持金量的上升在分析师看来无疑是一个明确的警示信号，证明各国对贸易和美国财政赤字的担忧已经推动其采取了行动，各央行未来可能将更多原用于购买美国国债的资金转向购买黄金。
但在需求未出现进一步的攀升趋势之前，美银预计金价将继续在每盎司3000美元至3500美元之间盘整。
另一方面，分析师还指出贵金属领域的涨势正在不断扩大，白银和铂金都吸引了新的多头，这可能也将利好黄金。
美银指出，尽管白银经历了一段表现不佳的时期，但市场正处于供不应求的状态，这主要是由于矿山供应受限。市场参与者长期以来一直预期金银比将趋于正常化，而这一预期最终得以实现，同时实物支持的ETF管理资产规模也将增加。
美银预计2025年第四季度白银的价格目标为40美元/盎司。其还补充道，如果贸易争端平息，全球经济增长加速，白银价格应该会再次上涨。
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